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风电行业专家会议:抢装热情高涨风电行业高景气能持续几时?

时间:2020-02-19 07:39   tags: 公司新闻  

  昨日北上资金净卖出17.63亿 (昨日之前一个交易日净卖出0.11亿), 北上资金持股比例增加0.011%至3.346%, 创近一年新高。

  分板块来看,三大板块北上资金持股比例均创近一年新高。主板持股比例增加0.010%至3.355%, 中小板持股比例增加0.011%至3.178%, 创业板持股比例增加0.025%至3.592%。

  会议背景:抢装热情高涨,风电行业高景气能持续几时?为此,我们特组织了风电行业电话会议。专家为国内某大型风电公司运营专家,专注风机领域近10年。

  核心观点:1、目前风机报价基本在4000元/千▪•★瓦左右,有些项目可能到4300元/▲●…△千瓦,毛利在20%以上。前三季度风电并网小幅△▪▲□△低于预期,低于预期是由于今年年初至今铸锻件处于紧缺状态,影响风△▪▲□△机组装。2、国家发布新规,将并网时间点卡死;2020年将是交付顶峰,交付量有望冲40GW;2020到2021年一季度是价格黄金期。到了2022年之后,预估每年还有20-25GW交付量。3、海上风电建设成本在16000元/千瓦-18000元/千瓦左右,毛利更高。但是国内环境复杂,安装船数量较少,交付量处于稳定状态。短期内海上风电还不具备完全平价上网能力。4、运营商方面,大客户会提前付款,但小客户普遍现金流情况比较差,付款情况比较差。海上风电方面,未来五年明阳都将是海上风电霸主,长期来看金风更具潜力。

  今年和明年都是大型的抢装潮,现在业主给出的报价一般都是针对明年和后年交付的项目,现在的价格核▲★-●算毛利的线元/千瓦左右,而且对付款要求非常苛刻,要求首付加后续能一次性给出来,可能就是50%到60%的付款,所以付款加毛利都有很大的要求,基本上价格在4000元/千瓦左右,有些可能到4300元/千瓦。

  (2)根据国家能源局新闻发布会信息,前三季风电并网小幅低于预期,请问低于预期的原因有哪些?是否是由于零部件交付进度较慢?

  ①去年铸锻件紧缺未体现在并网数据上。去年对整个交付影响最大的就是上游供应链的铸锻件,整个抢装潮瓶颈出现的时候,其实是在去年10月底到年底这段时间,所以在去年并网的数据上,对于前三季度影响是相对比较少的。②今年年初至今铸锻件处于紧缺状态,影响风●机组装。但是今年整个交付情况的话,铸锻件叶片从年初就一直缺货,就是主机到了现场,但是没有叶片,整个风机组不起来,没法并网发电。

  ①去年红二省弃风率较高。甘肃和新疆现在还是红二省,甘肃弃风率去年全年是19%,新疆是23%,其实是比国家要求的红线要高了很多。②因为年底一般都是用发电量的高峰期,整个弃风率可能还要再提,最终的弃风率全年算起来,甘肃最多可能在13%左右,新疆会在15%以上。③新疆到了年底大概在15%左右,所以今年解禁是不可能的,因为基于1到3季度的数据,它已经不能解禁了,到了第四季度又是发电的高峰期。

  (4)预期本轮抢装周期景气度会持续多久?明年和后年风机价格与装机量预期?

  ①国家发布新规,将并网时间点卡死。②2020年将是交付顶峰,交付量有望冲40GW。③2020到2021年1季度是价格黄金期,应该会维持在3800-4000元/千瓦○▲-•■□左右的价格。到了2021年之后的★△◁◁▽▼2季度-4季度价格会再下探一些,可能维持3500元/千瓦左☆△◆▲■右,2022年之后,预估整个行业的价格可能在3300元/千瓦左右维度徘徊。

  ①2022年交付量下探到20-25GW。②陆上分布以三北地区为主。③到了2022年之后,预估每年还有20到25GW交付量。

  ①大部分供应商吸取教训,谨慎扩张产能,担心到了2022年之后,整个交付量大幅度下滑之后,对于产能的牺牲。②整▲=○▼机厂商在考虑产品的通用化。③利好上游供应链,线)平价上网趋势下,行业格局、公司▽•●◆盈利情况会受到什么影响?

  ①头部企业利润变化不大。②大基地项目单位千瓦成本更低。③2022年后毛利将回归合理水平。

  (8)作为全球▼▼▽●▽●单体最大陆上风电基地,乌兰察布项目的风速和投资收益率情况?

  ①度电成本大概在一毛九左右,内部的净现值大概是在20%左右,也就是说当时整个平价上网的电价应该是在两▪▲□◁毛六、两毛七左右,它的度电成本在一毛九左右,所以它的净现值应该在20%左右。②招标市场广阔,大基地项目占10-15GW。

  ①海上风电建设成本在16000-18000元/千瓦左右。②陆上风机对于价格是比较敏感,但是海上对于价格不太敏感。③海上风电毛利更高。

  ①欧洲海上没有台风,没有飓风,安全条件比较好的。国内的话冬天要结冰,夏天有台风,所以整个有效期施工周★▽…◇期是非常短。②预计今年海上交付量大概在3-3.5GW左右,到了2021年、2022年,预估每年大概都在4-5GW左右;22年之后,每年也有5GW,所以海上交付量应该是相对比较稳定的。

  ①小客户普遍现金流情况比较差,付款情况比较差。②五大四小的项目不缺钱,很多钱都是提前回款回来的。比如说正常签完合同之后,1到2个月会给钱,一般情况下一个月之内就把钱拿回来,所以现在整个战略上它是不缺钱◆●△▼●的。

  ①直驱和半直驱是海上的主•☆■▲流,双馈在海上的份额非常少。②陆上的话,从交付量来讲,主流还是双馈。③未来是直驱大于半直驱大于双馈。

  (13)从您个人的角度看,您是更看好风电整机的整机厂商的发展,还是零部件厂商的发展?

  □◁①整机厂商毛利下降趋势但拐点已现。②目前•□▼◁▼下游部件厂商盈利能力最强。供应链涨的钱可能就把整机厂商跟业主涨的钱绝大部分拿走了。但是▪…□▷▷•未来,五年以上,更看好主机厂商。③主机厂商对于上游供应链的控制越来越强。前几年,叶片都还是外购,但是现在的话明阳、金风、远景都在自研叶片。无形的把上游供应链的议价能力削弱了。④整机厂商进一步垄断,寡头优势逐渐体现。

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